连续吃到近 20 个跌停的 *ST 弘高触及面值退市标准已经没有悬念。而在这家准退市公司中的最新股东名单里，安信证券、江海证券、东兴证券、东方证券等 4 家券商赫然在列。

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据记者梳理，多达 4 家券商跟随上市公司退市时一起被 " 埋 "，这还是 2021 年退市新规实施以来 A 股首例。

目前，安信证券对 *ST 弘高的持股比例达到 18%，为第一大股东。根据查询，安信证券所持 1.88 亿股来自于大约 2 年前 *ST 弘高控股股东股权质押暴雷后的以股抵债。由于这 1.88 亿股一直都是处于限售的状态，所以这 2 年来安信证券未能做任何减持。

4 家券商被 " 拉住 " 一起退市

根据退市规则，已经连续出现近 20 个跌停的 *ST 弘高触及面值退市标准已经板上钉钉。

截至今年一季度末，*ST 弘高的股东户数为 2.67 万户。而从公司今年一季报的十大股东名单来看，记者发现了多达 4 家券商，其中安信证券持股比例达到了 18%，为第一大股东；江海证券持股比例达到了 7.3%，为第三大股东；东兴证券持股比例达到了 3.3%，为第六大股东；东方证券持股比例达到了 2.82%，为第七大股东。

公开信息显示，安信证券所持 1.88 亿股 *ST 弘高股份，来自大约 2 年前 *ST 弘高控股股东股权质押违约后的以股抵债。

其余券商，如江海证券所持的 0.75 亿股、东兴证券所持的 0.34 亿股、东方证券所持的 0.29 亿股也均来自于近年来 *ST 弘高控股股东股权质押暴雷后的以股抵债，其中江海证券、东方证券获取股份的时间与安信证券大致相近。而在以股抵债之前，上述券商曾通过拍卖的方式试图将抵押股份变现，但均告流拍。

事实上，基于股权质押业务风险暴露引发的上述现象近年来并不算罕见。根据退市规则，目前同样处于准退市状态的 *ST 搜特、*ST 天润、*ST 文化等 A 股的十大股东中都有券商，但多达 4 家券商跟随退市公司一起被 " 埋 " 的情形却实属罕见。

据记者梳理，*ST 弘高以一己之力把 4 家券商一起拖进退市泥潭，这还是 2021 年退市新规实施以来 A 股已退市上市公司的首例。

上一个记录由邦讯退保持，去年 7 月邦讯退正式退市，从其退市时的最新季报来看，十大股东里面包括了东方证券、信达证券、长城国瑞 3 家券商。

为何不早点止损？

值得注意的是，自 2020 年四季度安信证券新进 *ST 弘高十大股东以来，在随后近 2 年的时间里安信证券未做过任何减持。江海证券、东方证券亦是如此。而近几年，*ST 弘高基本面发生了显著变化，诸如从 2019 年开始，公司一直处于亏损状态。

与此同时，*ST 弘高现在的股价较 2 年前已大幅折价（今年以来 *ST 弘高已暴跌近 75%），一旦退市，其市值不排除会进一步缩水。现在回过头来看，如果安信证券在 2 年前拿到抵押的股票后直接在二级市场抛售应该能减少不少损失。

令人乍看有些惊讶的是，不缺 " 风控意识 " 的券商这几年吃这种 " 哑巴亏 " 的情况竟不在少数，例如 *ST 金洲、腾邦退、北讯退等已退市个股的 10 大股东中都能发现一些已经 " 站岗 " 多时的券商。

对此现象，某从业多年的券商行业人士向记者分析指出，造成这类情况主要有两种原因：一是质押的股票受限，比如是限售股，导致券商无法在二级市场抛售；二是持股量大，券商抛售会引发崩盘。

而 *ST 弘高的券商股东们选择 " 站岗 " 的原因为前者。据 Choice 数据统计，2020 年四季度以来的各个季度，上述 4 家券商所持有的 *ST 弘高股份状态均为 " 限售流通 A 股 "。

今日记者致电 *ST 弘高，公司有关人士向记者表示，这些券商是被动持有的原股东的限售股，而这些股份之所以一直是限售状态，是因为 *ST 弘高当年借壳上市的业绩补偿承诺没有完成。另外，该人士告诉记者，上述券商当时在做股权质押的时候，其实都知道质押物为限售股。

上述券商行业人士表示，" 股权质押融资是股东借款，正常情况下是不会出问题的，所以前些年很多限售股的质押业务券商也会做，毕竟上市公司是稀缺资源。只是这些年上市公司特别是民营的暴雷稍多，导致相关风险暴露。"

公开信息显示，2014 年 *ST 弘高借壳实现上市，在借壳上市初期，*ST 弘高业绩也曾风光过，2014 年至 2016 年，公司归母净利润均超 2 亿元。据 Choice 数据统计，*ST 弘高控股股东发起的股权质押大多发生在那几年间。然而好景不长，从 2017 年开始 *ST 弘高业绩开始掉头向下，进而伴随着其他风险的陆续暴露。

昨日下午，就公司是否已经对 *ST 弘高退市造成的损失做过测算，相关损失是否已得到充分计提，*ST 弘高退市后公司所持股份将怎么处理等问题，记者向安信证券方面发去了采访函，不过截至发稿未获回复。

需要指出的是，截至今年一季度末，*ST 弘高的资产负债率高达 121%，如果 *ST 弘高未来出现严重资不抵债的情况，不排除可能会面临破产清算，事实上，退市公司即使退到了老三板也存在摘牌的风险。由于宣告破产，2021 年从老三板摘牌的海润光伏就是先例。假如真的走到这一步，那么届时上述 4 家券商所持有的 *ST 弘高股份可能真的就血本无归了。

每日经济新闻